ЕЛЕНА МАКСИМЧУК

Доцент кафедры финансового менеджмента Белгородской государственной технологической академии строительных материалов, кандидат экономических наук

С целью анализа экономических рисков элементы производственного цикла предприятия-производителя можно разделить на основные (осуществляемые с использованием специального оборудования, механизмов, основных фондов, имеющихся только на данном предприятии или на предприятиях аналогичного профиля, рабочими и специалистами, имеющими соответствующую квалификацию работы на этом оборудовании) и общие, присущие всем производственным предприятиям (выполняемые рабочими и специалистами массовых профессий). Например, на станкостроительном заводе к специализированным элементам производственного процесса относится изготовление деталей и узлов станков, сборка станков, а к общим - внутрипроизводственный транспорт, складские работы, ремонт оборудования, обслуживание электродвигателей и другого энергооборудования, функции учета, в том числе бухгалтерского.

Идея аутсорсинга состоит в том, чтобы передать часть общих элементов производственного процесса на выполнение подрядной организации, которая специализируется именно на такой деятельности, имеет соответствующее оборудование и квалифицированный персонал. И, стало быть, вследствие специализации выполнит переданные ей работы с меньшими издержками, приняв на себя соответствующие экономические риски.

Передача отдельных производств специализированным предприятиям была распространена в советской экономике. Так, в 60-е годы в крупных промышленных центрах СССР были построены метизные заводы, на которых было налажено высокоэффективное производство металлического крепежа, до того полукустарно, малыми партиями производившегося практически на каждом машиностроительном предприятии. В США, по данным журнала "Wired", автомобильный завод Форда в первые годы своего существования самостоятельно производил 100% комплектующих к автомобилям, а в настоящее время две трети комплектующих для корпорации "Ford Motors" производятся сторонними организациями. Кроме того, бухгалтерский учет для всех автозаводов корпорации ведет специализированная индийская фирма. Согласно данным Bear Sterns, в 2001 году две трети 750-миллиардной автомобильной отрасли работало на аутсорсинге.

Большинство крупных производителей в отраслях "новой экономики" сами ничего не производят, размещая заказы на производство среди фирм-аутсорсеров. Эта тенденция особенно ярко видна на примере производителей компьютеров. По данным журнала "Эксперт", 40% производителей в данном секторе передали в 2001 году на аутсорсинг производство 9/10 своей продукции. Мировой рынок производства электроники компаниями-аутсорсерами в 2001 году оценивается в 178 млрд. долларов, то есть почти треть производства электроники в целом.

Передача отдельных элементов производственного процесса подрядным организациям на основе договорных отношений позволяет предприятию-производителю избежать:

Скажем, предприятие находит подрядную организацию, оказывающую услуги по транспортированию грузов, и заключает с ней договор сроком на один год по твердой таксе за тонно-километр. Предприятие снимает с себя риск, связанный с увеличением цены ГСМ, который принимает на себя компания-аутсорсер и именно ее заботой будет прогнозирование и снижение указанного риска (-В определенных случаях экономически целесообразно разделить с аутсорсером некоторые риски (например, увязав стоимость тонно-километра перевозки груза со стоимостью ГСМ, если это приведет к снижению договорной цены). Причем на основном предприятии остается риск невыполнения аутсорсером своих договорных обязательств. Для его снижения необходим поиск достаточно надежных подрядчиковаутсорсеров и разумная предусмотрительность при подготовке текстов договоров с ними, то есть включение в текст договора штрафных санкций за невыполнение аутсорсером своих обязательств.). Надежный и достаточно крупный подрядчикаутсорсер в силу своей специализации несет гораздо меньшие технологические риски. Риск того, что крупная транспортная организация, эксплуатирующая десятки единиц автотранспортных средств, несвоевременно доставит груз по назначению из-за поломки автомобиля, ниже, чем в случае доставки груза транспортом самого производителя, имеющего несколько автомобилей. Транспортная организация при необходимости имеет возможность заменить автомобиль.

Аутсорсинг производства позволяет крупным фирмам снизить риски производства за счет высвобождения капитала для разработки новой продукции, за счет сокращения сроков массового производства, и, таким образом, лучше приспособиться к изменениям конъюнктуры на мировом рынке.

Предельной формой аутсорсинга, заключающейся в передаче подрядным организациям не только общих, но и основных элементов производственного процесса, является создание так называемых "оболочечных" фирм. (-Англ. hollow corporation - пустотелая или оболочечная корпорация.). Они продают на рынке собственный товар под своей торговой маркой, но при этом не являются владельцами средств производства. В "чистом" виде оболочечная корпорация представляет собой управляющую фирму, основной персонал которой составляют менеджеры, координирующие работу сторонних подрядных организаций.

Оболочечная фирма принимает на себя трансакционные издержки предприятий-производителей и соответствующие риски. Основной рыночный риск производителей - риск поиска покупателя, желающего приобрести изготовленный товар по цене, превышающей его себестоимость (риск сбыта). Данный риск полностью принимает на себя оболочечная фирма, продающая товар на рынке от своего имени. Она сама рекламирует продаваемый товар и, соответственно, принимает на себя рекламные риски. Оболочечная фирма организует сбор и изучение информации о рынке, а также заключает договоры с оптовиками и предприятиями розничной торговли, принимая на себя риски, связанные с их возможной недобросовестностью. Если предприятие-производитель самостоятельно заключает договоры с поставщиками материалов и комплектующих, то соответствующие риски остаются на производственном предприятии. Если функции снабжения также переданы оболочечной фирме, то она несет и связанные с ними риски.

Недостатки указанной формы организации бизнеса, заключающейся во взаимодействии в качестве отдельных юридических лиц основного предприятия-производителя товара и оболочечной фирмы, которой переданы функции менеджмента и работа на рынке, в рассматриваемом аспекте снижения экономических рисков состоят в том, что их взаимодействие само является источником некоторых рисков. Но, благодаря разделению бизнес-функций производства и менеджмента, они гораздо менее значимы, чем те риски, которые несли бы производственное предприятие и торговая фирма-оптовик при иной форме организации бизнеса.

Производственное предприятие испытывает дополнительный риск возможных недобросовестных действий оболочечной фирмы. Однако он заведомо меньше риска недобросовестных действий обычного оптового покупателя его товаров в связи с тем, что оболочечная фирма объективно заинтересована в нормальном функционировании своего партнера, от продажы товаров которого она получает прибыль. Этот риск может быть также снижен при участии предприятия в уставном капитале оболочечной фирмы и при участии фирмы в уставном капитале производителя (кросс-акционирование), что дает дополнительные возможности контроля.

 

роме того, предприятие-производитель несет некоторый риск снижения нормы прибыли, связанный с тем, что часть прибыли от продажи товаров, которую производитель мог бы оставить в своем распоряжении при удачном самостоятельном ведении дел на рынке, поступает в распоряжение оболочечной фирмы. Но, во-первых, оболочечная фирма в большинстве случаев оплачивает производителю товар по ценам не ниже цен обычных оптовых покупателей, и, во-вторых, в условиях крайне нестабильного российского рынка этот риск при условии гарантированного сбыта является незначимым. Сама же оболочечная фирма в большинстве случаев несет такие же рыночные риски, как и другие оптовые продавцы товаров, или же еще более низкие риски, связанные с наличием у нее собственной торговой марки, что значительно облегчает сбыт продукции.

Наиболее ярким примером российской оболочечной корпорации была фирма "Довгань. Защищенное качество ", работавшая в 1996-1997 гг. на рынке продуктов питания. Фирма размещала производство пищевых продуктов на предприятиях-изготовителях, а сама содержала штат сотрудников, постоянно и по строгим стандартам контролировавших качество продукта непосредственно на производственных линиях изготовителей и продавала товар на рынке от своего имени. Успех компании обеспечивала широко разрекламированная торговая марка "Довгань", позволявшая при приемлемом для российского потребителя качестве продуктов продавать товары несколько дороже, чем продавали аналогичную продукцию другие производители. К сожалению, из-за внутренних причин фирма "Довгань" не смогла долго продержаться на рынке, но все специалисты отмечали, что само ведение бизнеса путем создания оболочечной корпорации было организовано Владимиром Довганем исключительно удачно.

* * *

 

В отдельных случаях перенос риска на дочернее предприятие одновременно снижает этот риск. Например, небольшое дочернее предприятие может применять упрощенную систему налогообложения и, таким образом, перенос на него риска, связанного с неблагоприятным изменением ставок основных налогов (НДС, налога на прибыль, других) одновременно снижает этот риск.

Отметим, что организация дочерних предприятий может привести к возникновению некоторых дополнительных рисков. Прежде всего это риск субсидиарной ответственности по долгам дочернего предприятия в случае убыточности его работы, регламентируемый статьей 105 Гражданского кодекса РФ. Для снижения данного риска основное общество в соответствии с положениями указанной статьи ГК РФ не должно давать дочернему обязательных указаний по убыточным сделкам, то есть должно иным образом организовать управление дочерним обществом. Как показывает практика, для хорошей управляемости достаточно назначения ответственного и лояльного к основному обществу высшего менеджмента дочернего предприятия. Обязанности менеджмента закрепляются подписанием контрактов с включением в них положений о соблюдении интересов основного общества, а также избранием в совет директоров дочернего общества менеджеров, работающих в основном обществе. Для исключения субсидиарной ответственности основное общество не должно также допускать банкротства дочернего. При необходимости наращивания мощностей дочернего предприятия основное общество может передать ему необходимые средства или оборудование в качестве вклада в уставный капитал.

Дочерние предприятия, учрежденные в другом регионе или государстве, несут риски, связанные с неблагоприятным изменением местного налогового законодательства, с возможным загрязнением окружающей среды, с возможным неблагоприятным изменением конъюнктуры на местных рынках. Но эти риски не более тех, которые несло бы и основное предприятие.

Многие экономические риски предприятий зависят от его смежников, коммерческих партнеров, агентов, предприятий-потребителей продукции, банков, то есть от юридических лиц, с которыми предприятие вступает в договорные, финансовые или в общем плане любые экономические отношения. В рассматриваемом аспекте исследования рисков из этого перечня следует исключить только властные государственные учреждения, отношения с которыми строятся не на договорной (добровольной), а на иной основе, предписанной законодательно, а также предприятия электроэнергетики, газоснабжения, связи, коммунального хозяйства и железнодорожный транспорт, то есть естественные монополии, цены на продукцию и тарифы на услуги которых устанавливаются государственными органами.

К рискам, связанным с предприятиями-смежниками, относятся, во-первых, связанный с внешними издержками риск увеличения стоимости какого-либо элемента внешних затрат предприятия: материальных - сырья, комплектующих, горюче-смазочных материалов, стоимости услуг, например автомобильных перевозок, других затрат или услуг, поставляемых или оказываемых предприятию смежниками и необходимых для его функционирования. Во-вторых, риски, связанные с трансакционными издержками предприятия: риск повышения затрат на оплату услуг агентов или посредников, продвигающих на рынок производимую предприятием продукцию; риск задержки оплаты или риск неоплаты покупателем или посредником поставленного товара; другие риски, связанные с недобросовестностью партнеров (риск недопоставки или задержки поставки материалов или комплектующих, риск поставки некачественного товара, форс-мажорный риск утраты средств предприятия при банковских кризисах).

Участие одних юридических лиц в акционерном (или, рассматривая более широко, в уставном) капитале других юридических лиц в российской экономике распространено даже больше, чем в западных странах. Это объясняется более низким жизненным уровнем населения. Доходы среднестатистического россиянина не позволяют ему вкладывать деньги в акции, поэтому многие российские граждане продали ликвидные акции предприятий, владельцами которых они стали в ходе приватизации. Кроме того, российскими юридическими лицами учреждается в процентном отношении большее число предприятий, чем в западных странах. Побудительные мотивы, по которым юридические лица становятся собственниками или участвуют в уставном капитале других предприятий, могут быть самыми разнообразными: первым, безусловно, следует назвать установление полного контроля над эффективными предприятиями, их финансовыми потоками и распределением прибыли.

Многие предприятия вкладывают прибыль в акции, приобретая их на фондовой бирже, особенно в так называемые "голубые фишки", то есть акции наиболее крупных и прибыльных корпораций страны (нефтяных компаний, ОАО "Газпром", РАО "ЕС России") с целью получения дивидендов и доходов от роста их курсовой стоимости. В настоящей статье участие в акционерном капитале других предприятий рассматривается только в одном аспекте - с целью снижения собственных рисков. При этом, однако, подчеркнем, что зачастую юридические лица приобретают акции других предприятий, исходя из нескольких одновременно действующих побудительных причин. Снижение собственных рисков - только одна из них.

Выделим основные факторы, позволяющие снизить собственные экономические риски производственных предприятий путем участия в акционерном капитале предприятий-смежников, расположив их в порядке возрастания доли участия в уставном капитале.